中基协拟修订八项估值指引

八项指引进入修订程序

中国证券投资基金业协会发布公告，对已发布的基金估值指引开展评估后，拟对八项自律规则作出修订，涉及股票估值指数通知、黄金交易型开放式基金及联接基金、港股通投资资金清算和会计核算估值、基金中基金、流通受限股票、信用衍生品、固定收益品种以及私募非上市股权等文件。协会自2012年起累计发布会计核算和估值业务自律规则十五项，部分规则因出台年份较早，出现投资品种不全、业务场景缺失的情况。

新增品种与场景的边界

修订从四个方面展开：扩展适用范围、明确更多业务场景的估值处理、删除会计核算相关规定、修改自律规则名称。范围扩展的具体落点包括：黄金估值指引纳入黄金集中定价合约交易；港股通估值指引纳入香港联合交易所上市基金；资产管理产品估值指引纳入除证券投资基金外的其他资产管理产品；流通受限证券估值指引纳入首次公开发行时取得的带限售期股票、存托凭证、公募REIT，以及通过定向可转债转股等方式取得的带限售期股票；固定收益品种估值指引纳入境外交易所上市的固定收益品种。

实操层面的补充同样具体：停牌股票估值指引增加ETF和ETF联接基金持有停牌股票的估值处理，并将北交所股票纳入AMAC指数；港股通估值指引增加供股权证的估值处理；私募非上市股权估值指引明确新三板挂牌但交易不活跃企业的估值处理，收益法下增加股利折现法。信用衍生品、黄金、港股通三项指引中的会计核算内容被删除。

哪些岗位需要重新对表

直接受影响的是公募基金管理人的估值与运营团队、托管行估值复核岗、私募股权基金管理人的财务与合规人员，以及负责ETF、ETF联接、FOF产品净值核算的中后台。持有港股通供股权证、限售股、公募REIT、境外固收品种的产品，其估值参数与模型需要按新口径核对。普通基金持有人不参与估值操作，净值披露仍按既有流程执行，无需据此调整申赎安排。

可先行着手的几件事

建议估值岗对照八项指引逐条梳理本机构在管产品，标记涉及黄金集中定价合约、港交所上市基金、境外固收、供股权证、新三板不活跃股权的持仓，形成清单。对停牌股票与ETF、ETF联接的估值处理，宜提前在估值系统中验证参数取数路径。涉及限售股与存托凭证的，可考虑复核解禁日与折价模型是否覆盖定向可转债转股取得的情形。托管行与管理人之间宜就新增品种的估值口径提前沟通，减少复核分歧。会计核算条款被删除的部分，需确认内部核算制度与指引的衔接方式。

规则细化而非风险事件

此次为自律规则的技术性修订，指向估值口径的统一与完备，不涉及对特定机构或产品的处置。对行业而言，估值处理的确定性提高，跨品种、跨市场持仓的核算依据更清晰。相关机构按修订后的指引调整流程即可，整体属于可预期、可落实的规范更新。